2015年10月23日，中國(country)人(people)民銀行宣布，自10月24日起，下調金融機構人(people)民币貸款和(and)存款基準利率；同時(hour)，對商業銀行和(and)農村合作(do)金融機構等不(No)再設置存款利率浮動上(superior)限；自同日起，下調金融機構人(people)民币存款準備金率0.5個(indivual)百分點。 
　　此次放開存款利率浮動上(superior)限，意味着利率市場化最重要(want)的(of)“兩隻靴子”（放開金融機構貸款利率管制和(and)放開存款利率管制）落地(land)，标志着我(I)國(country)利率市場化改革邁入新階段。 
　　“從宏觀層面來(Come)看，利率市場化可促使金融機構加快轉變經營模式，提升金融服務水平，但同時(hour)也對金融機構的(of)審慎經營提出(out)了(Got it)更高的(of)要(want)求。”中鐵信托高級研發經理朱曉林在(exist)接受本報記者采訪時(hour)說。目前我(I)國(country)經濟增長仍面臨壓力，國(country)家統計局最新發布的(of)數據顯示，前三季度GDP增速回落至6.9%，爲(for)2009年6月以(by)來(Come)首次跌破7%。朱曉林認爲(for)，此次降息、降準可提高貨币政策對實體經濟的(of)拉動效果，有助于(At)降低社會融資成本、維持流動性的(of)充裕、加大(big)金融支持實體經濟的(of)力度，從而爲(for)經濟結構調整和(and)經濟平穩健康發展創造良好的(of)貨币金融環境。而取消存款利率浮動上(superior)限則意味着利率市場化改革已經基本完成，我(I)國(country)的(of)利率管制基本放開，金融機構在(exist)負債方也可實現市場化的(of)自主定價。 
　　對于(At)利率市場化改革的(of)推進，信托業人(people)士的(of)觀點大(big)概可分兩種，一(one)種觀點是(yes)，“信托一(one)直是(yes)利率市場化的(of)先行者，給投資者帶來(Come)更合理的(of)投資回報”；另一(one)種觀點是(yes)，“存款利率浮動上(superior)限的(of)放開标志着我(I)國(country)利率市場化開啓了(Got it)新的(of)階段，信托公司将面臨更加激烈的(of)競争”。 
　　先來(Come)看前一(one)種觀點，作(do)爲(for)最貼近市場的(of)金融機構，信托一(one)直扮演着利率市場化先行者的(of)角色，信托産品的(of)收益率也是(yes)“随行就市”，因此持此種觀點的(of)人(people)認爲(for)，降息、降準及利率管制的(of)基本放開，并不(No)會直接影響信托收益水平，但是(yes)在(exist)當前的(of)環境下，信托收益下行或是(yes)大(big)概率事件。 
　　再看後一(one)種觀點，信托公司所受沖擊何在(exist)？首先是(yes)政策紅利消失。信托公司曾享受利率管制和(and)分業經營兩個(indivual)政策紅利，利率市場化後，銀行存貸款利率沒有上(superior)限限制，銀行吸儲能力将極大(big)提高而且還可能開展目前無法開展的(of)項目，因此，将會對信托公司開展的(of)與銀行同質化競争的(of)傳統債權業務構成沖擊。其次是(yes)利率市場化改革會加大(big)信托公司經營的(of)市場風險。在(exist)中國(country)人(people)民大(big)學信托與基金研究所所做的(of)調查中，對此觀點表示認同的(of)信托公司就有17家。朱曉林分析說，此次降息、降準将推動實體利率進一(one)步下行，使得信托公司在(exist)項目端存在(exist)一(one)定的(of)壓力，企業融資成本将進一(one)步下降。在(exist)項目端和(and)資金端的(of)雙重壓力下，信托公司的(of)傳統融資類信托業務将會被進一(one)步擠壓，而這(this)有利于(At)促進信托公司的(of)産品創新及業務轉型，促使各信托公司打造具有自身特色的(of)經營模式。可以(by)預見的(of)是(yes)，傳統債權業務将會被逐步弱化和(and)壓縮，事務管理類信托業務及投資類信托業務的(of)比重将會得到(arrive)顯著提升。 
　　事實上(superior)，利率等資本要(want)素的(of)市場化是(yes)大(big)勢所趨，改革的(of)進一(one)步深化會給信托行業帶來(Come)影響，未來(Come)信托行業必将處于(At)一(one)個(indivual)市場化程度更深、競争更加激烈的(of)市場環境，轉型勢在(exist)必行。正如銀監會信托部主任鄧智毅發文所說，當前，我(I)國(country)經濟正處于(At)增長速度換擋期、結構調整陣痛期和(and)前期刺激政策消化期，對信托公司來(Come)說還要(want)再加上(superior)兩個(indivual)期，一(one)個(indivual)是(yes)利率市場化的(of)推進期，另一(one)個(indivual)是(yes)資産管理業務的(of)擴張期。受上(superior)述“五期疊加”影響，信托行業現有發展模式面臨“三個(indivual)難以(by)爲(for)繼”的(of)壓力：一(one)是(yes)信托産品“高收益、低風險”特性将難以(by)爲(for)繼；二是(yes)信托行業“重規模、輕管理”的(of)發展路徑難以(by)爲(for)繼；三是(yes)以(by)信貸類、通道類爲(for)主的(of)業務模式難以(by)爲(for)繼。 
　　朱曉林認爲(for)，未來(Come)有着較強自主定價能力和(and)風險管理能力的(of)優秀金融機構将在(exist)競争中更勝一(one)籌。因此，信托公司需要(want)加快轉變經營模式、加速轉型步伐，加強對風險尤其是(yes)利率風險的(of)管理和(and)控制，不(No)斷完善定價機制，使得信托産品的(of)收益率根據資産方的(of)風險屬性不(No)同呈現出(out)有效的(of)分層，即風險和(and)收益真正地(land)相匹配，同時(hour)也有利于(At)打破“剛性兌付”，促進我(I)國(country)信托行業長期、健康發展。

                                                                         來(Come)源：金融時(hour)報