競價、分層、轉闆（集合競價交易、分層管理制度、轉闆機制），是(yes)目前新三闆最值得期待的(of)三大(big)改革方向，而機構正趕在(exist)改革落地(land)之前搶籌。 　　眼下搶籌甚爲(for)積極的(of)是(yes)私募基金。“我(I)們(them)私募搶時(hour)間搶什麽呢—趕在(exist)公募之前進去。”北京國(country)華彙金資産管理有限公司董事長白貴華對《第一(one)财經日報》稱，新三闆當前處于(At)高速增長期，不(No)久之後可能就會放緩。 　　押注三大(big)改革 　　新三闆當前主要(want)的(of)投資邏輯，都與競價、分層、轉闆三大(big)改革能否落地(land)有關。能參與競價交易、被劃分至競價層或者最上(superior)層、能夠達到(arrive)轉闆條件的(of)公司，是(yes)目前市場上(superior)最搶手的(of)“籌碼”。低價搶籌之後，就可以(by)等待改革落地(land)然後實現估值套利。 　　實際上(superior)，三大(big)改革進度可能将晚于(At)市場預期。近日股轉系統内部讨論會上(superior)傳出(out)消息稱，監管層對市場表示憂慮，新三闆競價交易機制推出(out)進度将放緩，分層機制年内會推出(out)，但預計是(yes)“簡單起步”。轉闆方面，還需要(want)深圳證券交易所結合注冊制改革做出(out)順暢的(of)制度設計。主要(want)是(yes)因爲(for)轉闆上(superior)市、IPO以(by)及退市後重新上(superior)市，條件須保持一(one)緻，以(by)避免規則套利。 　　改革進度放緩的(of)預期，以(by)及做市商内部自查的(of)安排，讓新三闆近期火爆的(of)行情有所回落。4月7日、8日、9日三闆做市指數連續下跌，日成交金額大(big)幅下降。 　　有券商人(people)士對《第一(one)财經日報》稱，監管機構上(superior)周已經下發文件，要(want)求做市商機構進行内部自查，核查是(yes)否有違規情況。該人(people)士稱，市場出(out)現調整，與自查也有關系。有的(of)券商投資手法合法，但是(yes)根據新的(of)監管要(want)求可能不(No)合适，所以(by)對投資做出(out)了(Got it)調整。 　　那麽對于(At)當前押注于(At)三大(big)改革落地(land)的(of)基金、理财産品而言，改革進度放緩是(yes)否會影響投資收益兌現呢？ 　　今年年初，随着市場持續升溫，投資新三闆的(of)金融産品不(No)斷增多。據全國(country)中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”）公司總經理謝庚披露，2015年前兩個(indivual)月有超過60隻産品上(superior)市，市場産品總數達到(arrive)80多隻。 　　一(one)家券商新三闆業務負責人(people)稱，目前新三闆市場的(of)基金、理财、資管産品，大(big)部分是(yes)針對具體項目進行投資，比如某家挂牌公司的(of)定增項目，更加“速成”、快進快出(out)。少量的(of)指數基金一(one)類，更側重投資市場整體的(of)發展方向。 　　國(country)華彙金近日推出(out)一(one)隻指數基金—“國(country)華彙金新三闆100分層指數基金”，核心邏輯就是(yes)通過設計對企業競價交易、分層或轉闆影響最大(big)的(of)一(one)系列指标，并形成投資模型，在(exist)已做市企業中篩選出(out)50~100家最具成長性、最具競價交易可能性、最容易在(exist)新三闆分層後進入競價層并轉闆創業闆的(of)挂牌企業，作(do)爲(for)樣本股構建分層指數。再以(by)該指數爲(for)目标指數，運作(do)指數化基金。 　　從設計思路看，上(superior)述基金同樣是(yes)押注三大(big)改革。白貴華稱，監管層改革落地(land)的(of)推進速度，對收益兌現會有影響。但是(yes)推進是(yes)大(big)趨勢，因爲(for)從國(country)家戰略到(arrive)現實需要(want)，監管層都會盡快推動落地(land)。 　　搶在(exist)公募之前 　　私募搶籌加速的(of)背後，是(yes)公募基金蓄勢待發。目前，公募基金投資新三闆的(of)規則指引已經在(exist)制定過程中，多家公募基金也已經通過旗下專戶或基金子公司渠道發行投資新三闆的(of)産品，公募進場的(of)腳步正在(exist)加快。 　　證監會4月3日表示，支持證券投資基金等機構投資者參與股轉系統市場投資，鼓勵公募基金在(exist)做好公允估值、流動性風險控制和(and)投資人(people)利益保護等相關機制安排的(of)基礎上(superior)進行将投資範圍擴大(big)到(arrive)全國(country)中小企業股份轉讓系統挂牌股票的(of)試點。 　　同時(hour)，證監會表示正在(exist)研究制定公開募集證券投資基金投資股轉系統挂牌股票的(of)業務指引，待修改完善并履行相關程序後，将向社會公開征求意見。 　　多位私募人(people)士稱，必須在(exist)公募進場前搶到(arrive)籌碼，以(by)占先機。允許公募進場，等于(At)投資市場放開。相比較而言，私募基金資金量少、承擔風險大(big)，公募基金進場之後，私募基金将面臨較大(big)挑戰。