在(exist)IPO開閘預期不(No)明朗的(of)背景下，新三闆正成爲(for)私募機構退出(out)最主要(want)的(of)渠道，占據了(Got it)退出(out)案例的(of)半壁江山。随着更多拟上(superior)市公司轉而申請挂牌，新三闆也将獲得更多優質的(of)企業資源。

　　近日清科發布的(of)一(one)份報告顯示，由于(At)IPO暫停，PE/VC機構在(exist)新三闆退出(out)案例猛增，前三季度共有423筆退出(out)，占退出(out)案例總數量的(of)一(one)半，超過了(Got it)IPO成爲(for)目前私募機構退出(out)的(of)最主要(want)的(of)方式。

　　盡管新三闆估值低于(At)A股市場，但仍能給投資機構帶來(Come)比較豐厚的(of)回報。上(superior)月挂牌的(of)樂華文化從兩家投資機構融資1億元，挂牌後市值高達33億元。7月挂牌的(of)賽斯特憑借6000萬元機構投資實現了(Got it)42億元市值。由于(At)新三闆挂牌流程時(hour)間跨度穩定在(exist)半年左右，也縮短了(Got it)機構退出(out)的(of)周期。

　　今年6月以(by)來(Come)A股市場發生(born)劇烈波動，上(superior)證指數從5100多點高位跌至2800多點，這(this)令監管者在(exist)7月初及時(hour)暫緩發行工作(do)。在(exist)IPO重啓預期不(No)明朗之際，多位券商人(people)士對《第一(one)财經日報》稱，已經有拟上(superior)市公司在(exist)申請挂牌新三闆。

　　10月28日，南京證券在(exist)借道上(superior)市受挫後正式挂牌，成爲(for)新三闆上(superior)第五家證券公司，同時(hour)增資擴股實現配套融資近36億元。據披露，南京銀行前5月淨利潤逾8億元，超過去年全年。越來(Come)越多的(of)優質企業登陸給新三闆上(superior)的(of)投資機構提供了(Got it)标的(of)。

　　不(No)過，新三闆正深陷流動性困境，上(superior)半年湧入的(of)短期資金也面臨退出(out)的(of)風險。目前，新三闆上(superior)的(of)“主題基金”、“定增基金”大(big)多隻有3年的(of)存續期，在(exist)市場年初行情火熱時(hour)進入，希望以(by)“短平快”的(of)運作(do)模式搶占制度紅利。

　　由于(At)分層和(and)競價交易等制度創新未能按市場預期落地(land)，新三闆市場交易量有所回落，目前日均成交額在(exist)4億元左右徘徊。如果市場持續冷清，将令投資機構面臨退出(out)的(of)尴尬，加深他(he)們(them)的(of)疑慮。清科數據顯示，盡管第三季度PE/VC新支持的(of)挂牌企業接近前兩季度之和(and)，但總體對挂牌公司滲透率仍不(No)足30%。

　　對此，洪泰新三闆基金創始合夥人(people)、CEO馮志對《第一(one)财經日報》稱：“投資機構應該丢掉短期交易轉暖的(of)幻想，回到(arrive)價值投資的(of)路上(superior)，把管理資金的(of)期限拉長到(arrive)至少五年。我(I)們(them)希望尋找未來(Come)可以(by)IPO的(of)優質創新企業，現階段先積極利用(use)新三闆的(of)環境把企業發展壯大(big)。”

　　馮志還認爲(for)，分層和(and)公募基金參與是(yes)新三闆市場下一(one)步能夠期待的(of)政策紅利，“但要(want)加大(big)力氣提升信息披露質量，鼓勵市場的(of)投研力量的(of)發展。對于(At)一(one)個(indivual)市場化制度安排來(Come)看，不(No)動比亂動要(want)好。”

                                                               來(Come)源：第一(one)财經日報